سلسلة كل ماتريد معرفته عن سوق نازداك للأسهم

في البداية كلمة نازداك(NASDAQ) هي إختصار لــ (National Association of Securities Dealers Automated Quote) وبدأ سوق نازداك أعماله في عام 1973م كوسيلة لتنظيم تداول أسهم الشركات الكثيرة التي لم تحظ بفرص التسجيل في سوق نيويورك الشهير . حيث كانت أسهم هذه الشركات تباع وتشترى عن طريق صناع السوق (Market Makers) فيما يعرف بسوق من على الكاونتر (Over - the Counter) كون الأسهم تباع وتشترى مناولة على كاونتر(طاولة) .

وعند إنشاء سوق NASDAQ للتداول الإلكتروني والذي تتولاه الجمعية الوطنية لبائعي الأسهم (NASD) أصبح هذا السوق بلا كاونتر بل إن هذا السوق لايوجد بشكل كيان عمراني على الإطلاق كما هو الحال في سوق نيويورك .

سوق نازداك هو عبارة عن عدد كبير من صناع السوق(Market Makers) الذين هم سماسرة ووكلاء بنوك إستثمار وغيرهم من المهنيين العاملين في الأسواق المالية والمتواجدين في أماكن مختلفة حول الولايات المتحدة الأمريكية ويتجاوز عدد صناع السوق في سوق نازداك للأسهم الخمسمائة(500) ويستخدمون أجهزة الحاسب الآلي للإرتباط بشبكة تداول الأسهم الخاصة بجمعية NASD. والتي من خلالها يتم عرض أسعار الأسهم وإتمام عمليات البيع والشراء وتوجد هذه الحاسبات الرئيسية لسوق نازداك في ولاية كوناتيكات (Trumbull ، CT) وتوجد لها أجهزة رديفة(Backup) في ولاية ماريلاند
(Rockville , MD).





[color:6157="Blue"][size="3"]يضم هذا السوق المترامي الأطراف أسهم نحو 5000 شركة وهو بذلك أكبر من سوق نيويورك من حيث عدد الشركات وأقل منه بالنسبة للقيمة السوقية (Market Capitalization) . ويوجد العديد من صناع السوق قد يصل إلى أكثر من 200 صانع سوق لبعض الشركات الكبيرة كشركة (Intel) وشركة (Cisco)
[color=blue]

ويزداد وينقص هذا العدد حسب الإقبال على الشركة من عدمه . فقد يكون العدد كبيرا في الأيام القليلة التي تعقب الطرح الأولي لأسهم بعض الشركات ويتناقص في حال هبوط سعر الشركة وإبتعاد المستثمرين عنها . وحسب قانون نازداك يجب أن يكون هناك على الاقل إثنان من صناع السوق لكل سهم وتشير بعض الدراسات إلى أن متوسط عدد صناع السوق يتراوح مابين 2 إلى 10 .


ويتمثل دور صناع السوق في كونهم يحتفظون بمخزون معين من أسهم الشركات التي يتعاملون معها ويقومون بالشراء والبيع مباشرة إما لصالح حسابهم الخاص او لصالح عملائهم (الوسطاء والعملاء وغيرهم) أو يبيعون ويشترون بين بعضهم البعض حسب شروط وضوابط معينة .

ويشترط هذا النظام على صانع السوق إدخال أوامر شراء وبيع بشكل مستمر وبكمية لاتقل عن 100 أو 500 سهم حسب طبيعة السهم حيث يشترط النظام حاليا فيما يخص الاسهم الصغيرة ألا تقل الكمية المعروضة والكمية المطلوبة التي يلتزم بإظهارها صانع السوق عن 100 سهم اذا كانت كمية التداول اليومية في المتوسط أقل من 1000 سهم بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. وماعدا ذلك من الاسهم يجب ألا تقل الكمية عن 500 سهم وفي الاسهم الكبيرة يجب ألا تقل عن 1000سهم.

ولايسمح لصناع السوق بمنافسة بعضهم بعضا في الشراء والبيع لأن الهدف من وجود صناع السوق مد السوق بالسيولة اللازمة في كل الاوقات لا أن يتنافسو فيما بينهم. وهذا يعني انه من غير المسموح به لصانع السوق ان يدخل اوامر شراء صالح حسابه الخاص بسعر البيع المدخل من قبل صانع سوق اخر او ادخال امر بيع بسعر الشراء المدخل من قبل صانع سوق اخر ولكن يحق له بالطبع إدخال سعر شراء اعلى من سعر شراء صانع سوق اخر فينافسه على الشراء او إدخال سعر بيع اعلى من سعر بيع مدخل من صانع سوق اخر لينافسه على البيع وهذه الضوابط لاتنطبق اذا كانت الاوامر التي يفقوم بها صانع السوق اوامر خاصة بعملائه اي ليست لحسابه الخاص وكما يمنع النظام صناع السوق من استخدام الطرق المبرمجة لتعديل اوامر البيع والشراء وهو مايسمى ب Autoquote والهدف من ذلك منعهم من تغيير أوامرهم من
اجل البقاء بعيدا عن اسعار التنفيذ.

لايتعامل المستثمر العادي غالبا مع صناع السوق بشكل مباشر بل يتم ذلك عن طريق السمسار او الوسيط إما يدويا كما كان يحدث في الماضي عندما يقوم الوسيط بأخذ الطلب وتوجيهه عن طريق الحاسب الآلي الى صانع السوق او ان تتم العملية بشكل الكتروني فيقوم جهاز الوسيط بأخذ الطلب الزبون من الانترنت وتوجيهه لاحد صناع السوق الذين يتعامل معهم والذي بدوره يقوم إما بتنفيذه مباشرة لصالح حسابه الخاص بشرط ألا ينفذه بسعر أضعف من السعر المتاح في السوق او ان يقوم بإرسالة الى أجهزة (نازداك ) المركزية ليتمكن الجميع من رؤية الأمر.

:شكرا : :شكرا :